中概股上演深V行情！大跌后逆转行情怎么走？ | 中概反转

2022年的这个3月，中概股见证了历史性下跌行情。不过伴随着国务院金融委专题会议召开，市场走出了一波深V曲线

《投资时报》研究员  殷玉佳

这是一个见证历史的3月。

2022年3月10日起，在美上市中概股全线崩盘，一连开启多个交易日的杀跌。彼时，有包括逸仙电商（YSG.N）、贝壳（BEKE.N）、爱奇艺（IQ.O）、拼多多（PDD.O）、好未来（TAL.N）、京东（JD.O）等在内的十多只热门中概股3月10日跌幅超过10%。

次日，情况继续恶化，全天共有89只中概股跌幅超过10%，其中不乏百度（BIDU.O）、哔哩哔哩（BILI.O）、腾讯音乐（TME.N）等行业头部企业。

经过一个周末的发酵，市场并没有恢复冷静。《投资时报》研究员查阅Wind数据注意到，3月14日周一开盘，美国三大股票交易市场中共计281只中国概念股，其中248只股票呈下跌趋势。当日跌幅超过20%的有25只股票，如拼多多下跌20.54%，理想汽车（LI.O）下跌20.61%，爱奇艺下跌24.1%，知乎（ZH.N）下跌27.49%，金山云（KC.O）更大跌47.86%。

同日，恒生指数失守20000点，报收19531.66点，跌幅达4.97%。上证指数、深圳成指和创业板指也未幸免。其中，上证指数大跌2.60%，深圳成指大跌3.08%，创业板指大跌3.56%。

不过，在市场恐慌之下，伴随着国务院金融委专题会议的召开，市场开始反弹。

3月16日，281只中概股中有263只股票上涨，其中涨幅超过10%的股票有163只。恒生指数亦大涨，重回20000点，收盘上涨9.08%。上证指数大幅高开，报收3170.71点，大涨3.48%；深圳成指大幅高开，报收12000.96点，大涨4.02%；创业板指大幅高开，报收2635.08点，大涨5.20%。

随后两天，中概股、恒生指数和A股继续回升，并走出了深V行情。

值得关注的是，近两日，阿里巴巴（BABA.N）、小米集团（1810.HK）等均开启大规模回购。截至3月22日收盘，美股市场上热门中概股几乎全体走高，爱奇艺上涨24.40%，拼多多上涨18.85%，阿里巴巴上涨11.00%，小鹏汽车（XPEV.N）上涨6.19%，百度上涨5.39%，京东上涨5.35%。

疯狂下跌的行情

中概股这一波暴跌因何而起？有分析认为，或源于3月10日公布的一份名单。

2020年12月，美国通过了《外国公司问责法案》。该法案主要增加了在美上市公司满足会计监管要求的条款，如果海外公司想在美国发行公开证券，审计账目的公司必须接受 PCAOB 的检查。若PCAOB 规定期内不能取得所要求的审计底稿，或者企业未及时申报是否为外国政府所有及控制，法例准许美国证监会禁止上市公司股票交易，甚至摘牌。美国证监会对不遵守规则的公司退市时限最长为三年。

依据该项法案，美国证券交易委员会（SEC）近日在官网发布消息称，认定五家在美上市公司为有退市风险的“相关发行人”，并要求上述公司在3月29日前提交相关证据，这五家公司分别为百济神州(BGNE.O)、百胜中国(YUMC.N)、再鼎医药(ZLAB.O)、盛美半导体(ACMR.O)、和黄医药(HCM.O)。

随着相关“名单”成为市场焦点，多家有关公司紧急作出回应。

百胜中国在港交所公告称，除非《外国公司问责法案》修订将其排除或审计师进行全面核查，否则其普通股将于2024年初从纽约证券交易所退市，将继续监测市场发展及评估所有策略选项。

百济神州则公告表示，这份暂时性认定名单是美国证监会采取的行政性措施，表明在这几家公司近期发布了2021年度财务业绩报告后，美国证监会开始对使用未经PCAOB审查的审计机构的公司进行认定。自2020年12月该法案出台后，公司一直在采取积极行动，评估、设计和推进额外的业务流程，以期提早达到相关方的要求，目前相关工作正在积极推进中。

A股上市公司盛美上海也在3月11日发布公告称，控股股东ACMR（盛美半导体）出现在临时名单上并不意味着将很快被摘牌。ACMR正在积极寻找解决方法，致力于在2024年截止日期前满足美国证监会要求。

有业内相关人士认为，《外国公司问责法案》对中概股的负面影响非常大，将严重影响投资者买入或持有中概股的信心。

事实上，《投资时报》研究员查阅Wind数据注意到，不仅是疯狂大跌的3月10日至3月18日这七个交易日的时间，截至2022年3月18日，在过去52周中，281只在美上市中概股，跌幅超过90%的有35只，跌幅超过80%有92只，跌幅超过70%的有136只。同时在此期间，281只中概股中，维持总体上涨的仅有20只股票。

下跌的中概股中，不乏明星公司。在过去的52周中，拼多多、贝壳下跌超50%，唯品会（VIPS.N）、腾讯音乐、叮咚买菜（DDL.N）、金山云，爱奇艺跌超80%，掌门教育（ZME.N）跌幅最高，高达99.21%。

市场注入强心剂

大跌之后，市场信心又从何拾起？

3月16日，国务院金融委专题会议召开。会议研究了当前经济形势和资本市场问题。面对资本市场关切的问题均有回应，包括中概股于《外国公司问责法案》重压下的退市隐忧、对于利空困扰的互联网平台的政策支持、房地产行业的改革以及货币和财政政策动向等等。

对于中概股，会议释放出的信息显示，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。

关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。

同时，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇管理局等金融管理部门先后发声，表示坚决贯彻落实此次专题会议精神，稳定市场预期。财政部也就房地产税公开发声。

相关人士表示，高层会议这样直面市场关切，相关部门这样紧锣密鼓表态是不多见的，可以预见，稳定市场预期的一系列政策动作将陆续出台。

受此影响，无论是中概股、港股还是A股，都迎来了一波强势反弹。《投资时报》研究员查阅Wind数据注意到，3月16日至3月22日，281家中概股公司中仅27家呈下跌走势，占比仅为9.6%。其中，5家公司股价涨幅超100%，49家公司股价涨幅超50%。

同时，3月22日早间，阿里巴巴宣布进行股票回购，回购规模从150亿美元增至250亿美元（约合1590亿元人民币）。回购将持续至2024年3月底。此举亦创下中概股回购规模纪录。

银河证券研报显示，今年以来中概股下跌幅度较大，且下跌速度较快，部分公司估值已近历史低位。近日，金融委会议的召开大幅提振市场信心，助推市场短期反弹，国际特殊事件造成的情绪性影响也逐渐消化，短期市场在政策面催化下有一定机会。长期来看，中概股目前估值泡沫已有所挤压，将时间周期放长来看，处于性价比较高位置，价值投资思路重要性有所抬升。